Penerbitan hutang baru untuk tujuan pensiun utang sebelumnya dalam rangka mengambil keuntungan dari penurunan suku bunga. Dana yang diperoleh dari bunga utang baru yang lebih rendah diinvestasikan dalam risiko rendah surat berharga pemerintah, back utang asli, dengan jadwal jatuh tempo yang sesuai dengan tanggal panggilan obligasi asli. Juga dikenal sebagai pengembalian uang muka dan Prerefunding.