Berlaku terutama untuk obligasi konversi. Hubungan yang menentukan berapa banyak saham biasa akan diterima dalam pertukaran untuk setiap obligasi konversi saham preferen atau saat konversi terjadi. Hal ini ditentukan pada saat penerbitan dan dinyatakan baik sebagai rasio atau sebagai harga konversi dari mana rasio dapat dihitung dengan membagi nilai nominal dengan harga konversi konversi.